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袁仁国:茅台的成长性困局

时间:2018-10-29 16:33    点击量:

  袁仁国:茅台的成长性困局

  中国私募基金“教父”赵丹阳211万美元和股神巴菲特共进午餐曾轰动一时,在这顿“天价”午餐上,赵丹阳送给股神巴菲特两件礼物:贵州茅台(600519,股吧)与东阿阿胶(000423,股吧)。市场投资者也从这份既代表中国文化的礼物中捕捉到了私募大鳄的投资眼光。

  

 

  2007年的大牛市中,贵州茅台继中国船舶(600150,股吧)之后成为第二只股价突破200元的股票,之后尽管随大势回落,但贵州茅台在很长一段时间中,把持着两市第一高价股的“股王”头衔。

  曾有投资人士放言:在任何价位买进贵州茅台的股票都是正确的。理由便是贵州茅台掌握的高端稀缺资源无可复制,且其产能远小于市场需求。事实上,作为“国酒”的茅台,其产品的稀缺性已超越了普通消费品的属性。

  不过,稀缺性却也是一把双刃剑,虽然保证了贵州茅台的每股高收益,但也因此束缚了被投资者看重的成长性。2010年一季报显示,贵州茅台每股收益高达1.34元,净利润增长率却仅为4%,远低于五粮液(000858,股吧)的20.78%,排在整个酒类上市公司的下游水平。

  

  由于增长低于市场预期,贵州茅台股价回落,5月初一度跌至125.5元,甚至酒类上市公司第一高价股的桂冠也被新贵洋河股份(002304,股吧)所取而代之。

  “如果把茅台比作刘翔,刘翔从18岁到28岁,还会有10%的上升优势吗?”“如果因为气候原因、九州天下现金网地理原因而导致茅台镇的环境发生改变,茅台的产量是否还能扩大?”随之而来的是市场投资者的一片质疑。甚至连5月7日,贵州茅台大股东茅台酒厂在二级市场增持公司股份41600股(占总股本0.0044%)的利好消息,也被投资者戏称为“史上最寒酸的增持”。

  “投资者最关注的自然是他的利益,一投了什么东西就希望马上产生效益,但有些是需要从企业发展战略层面来考量其投资价值。”当《英才》记者将这一系列的质疑声转述给袁仁国时,显然这位贵州茅台酒股份有限公司的董事长并不以为然,尽管他也承认茅台产量增速无法迅速扩大的事实。

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