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万科引入深圳地铁 宝能系死对头深圳国资委为何

时间:2018-10-26 11:30    点击量:

  万科引入深圳地铁 宝能系死对头深圳国资委为何高调驰援王石?-企业说-企查猫(企业查询宝)

  万科没能引进央企的原因是什么?深圳地铁公司或比央企更有雄心和实力成为万科大股东。

  转载自微信公众号:企业说(qiyeshow)

  停牌将近三个月后,万科终于放出大招。

  3月13日下午,万科公告宣布引入新的战略投资伙伴——深圳市地铁集团有限公司(以下简称深圳地铁)。

  公告称,万科已经于3月12日与深圳地铁签署了一份合作备忘录。根据备忘录,万科将以发行新股的方式,购买深圳地铁集团下属公司的全部或部分股权,并以此获得深圳地铁400亿—600亿元的物业资产注入。以万科停牌前2697亿元市值粗略估算,深圳地铁最高持股比例将达到18%。

  接近万科的人士透露,交易完成后万科管理层、华润集团以及深圳地铁集团三方的持股比例之和将超过40%,远超于宝能系以及安邦保险的持股总和。

  据万科去年12月停牌时的股权结构,宝能系掌控的钜盛华及其一致行动人前海人寿持股比例达24.26%,是万科第一大股东,第二大股东为持股15.29%的央企华润集团,第三大股东为持股5%的安邦集团。

  据新华社,针对上述合作意向,宝能控股(中国)有限公司暂无回应。

  有分析人士称,万科与宝能的股权之争,最终或和1994年那场君万之争一样,都以万科引入国企而宣告胜利。

  万科与深圳地铁二次合作

  在深圳房价上涨、土地价格预期不断高涨的当下,万科与拥有着众多优质土地储备的深圳地铁达成合作,除了股权之争的考量,也想依靠其优势,弥补在核心城市拿地困难的问题。

  根据企业查询宝数据查询结果,深圳地铁全名深圳市地铁集团有限公司,前身为深圳市地铁有限公司,成立于1998年7月31日,是深圳市国有资产监督管理委员会直属国有独资大型企业。集团注册资本72.13亿元,总资产2065亿元,净资产1503亿元,资产负债率37.65%,员工人数约1.3万人。

  作为深圳轨道交通建设的主力军,深圳地铁集团经营范围主要包括:城市轨道交通项目的投融资、建设运营、开发和综合利用、相关业务设计,以及自有物业管理。目前,深圳市轨道交通共投入运营5条线路178公里。其中地铁集团运营管理的4条线路158公里,2016年还将开通3条新线共107公里。

  资料显示,深圳地铁集团目前已拥有地铁上盖物业开发项目10个,分布于前海蛇口自贸区、深圳湾超级总部基地以及福田、龙华等深圳市各重要发展区域,总建筑面积约500万平方米,产品涵盖住宅、商业、写字楼、酒店等多种业态,均为大规模城市综合体项目。

  由于此次合作涉及万科重大资产重组,根据上市公司相关规则要求,双方最终能否达成资产交易,还需万科董事会、股东大会审议,及通过相关的审批。但引入深圳地铁集团客观上能为万科带来较多的优质地块,对于其余股东而言有一定的吸引力。

  事实上总部均在深圳的万科和深圳地铁早就有过合作:

  2014年12月,万科已和深圳地铁集团就红树湾地块的开发及BT融资建设达成协议,双方将合作打造一个集商务办公、商业、酒店、公寓于一体的大型滨海湾区综合体,这是双方首次合作;

  2015年3月,万科深圳公司通过公开招标方式获取深圳北站枢纽城市综合体C2地块物业开发项目,这是第二次合作;

  2015年3月,深圳地铁万科投资发展有限公司在深圳工商局登记注册,公司注册地址在万科中心,由深圳地铁集团持股51%、万科持股49%。

  万科与深圳地铁集团的战略合作,一重大意义在于可以实施轨道+物业的发展战略,未来随着地铁线路的延伸,万科将有机会以合理价格获得源源不断的开发资源,一举解决其核心城市土地资源紧缺的问题。

  深圳地铁集团董事长林茂德表示,未来五到十年,深圳轨道交通将迎来快速发展,在加快地铁建设的同时必须创新合作方式、完善轨道+物业模式,才能更好地抓住这一特殊历史机遇,实现长期可持续发展。

  国家发改委2015年9月同意深圳对三期建设规划进行调整,将地铁10号线(原16号线),以及地铁2号线东延线、3号线南延线和东延线、4号线北延线、5号线南延线、6号线南延线、9号线西延线,共计8条线路总长85.1公里的线路增加至地铁三期工程中建设。调整后三期工程共6条线及7段延长线。线路长度约为257公里,165座车站,总投资约2000亿元。从远期规划发展来看,深圳市轨道交通网络预计将结合城市更新发展、区域一体化发展、缓解日益增长出行需求、实施环保政策和节能降耗等实际情况,有新一轮修编,预计地铁总里程可达1000公里。

  对万科来说,这些新线路的拓展,毫无疑问将激活更多项目的开发机会。

  而对深圳地铁来说,万科是国内最具实力的地产开发企业,在全国布局广泛,对于深圳地铁的轨道+物业模式向更多城市复制输出也将带来诸多裨益,双方具有较强的战略协同性。

  宝能系的选择

  深圳地铁集团注入400亿元~600亿元的资产,这对宝能系意味着股份的大幅稀释,姚振华将面临着艰难的抉择:对此次重组,是投赞成票还是投反对票?

  投赞成票,则意味着承认股本稀释的残酷现实,甚至承认争夺万科控制权的失败。因为对宝能而言,要想在万科此次重组之后再拿到控制权,新增了两重巨大的障碍,这两大障碍使得宝能控股万科几乎变为不可能:

  1、万科的总股本将扩大20%以上,理论上宝能系每增持1%的股份,就要多付出20%的代价;

  2、宝能与万科管理层(及背后支持的资本派系)的持股比例已经拉开到20个百分点以上,宝能如果想赶超,则必定要跨过30%这一要约比例。而重组完成后的万科市值可能高达3300亿元以上(现有在总市值约2700亿元),这是增持都要依靠杠杆资金的宝能无力承受的。

  那如果投反对票呢?对姚振华而言,投出反对票外界一点也不会意外。因为根据万科的公司章程规定,增发股份属于股东大会特别决议类型,必须经出席股东大会的股东(包括股东代理人)所持表决权的三分之二以上通过。

  但由于股权分散,万科的股东大会中小股东参与率并不高,通常在30%以下,如果宝能系投出反对票,则王石方面需要占总股本48.52%的股份投出赞成票——如此高的股东投票比例,已经远远超过上述表格当中万科股东会参与股东的比例。如何吸引安邦及更多的中小股东投票,同时还要让他们投出赞成票,这才是最终决定万科此次重组能否成行的关键因素。

  所以,姚建华的选择,以及中小股东的态度,对万科此次重组仍极为重要,万宝之争还远谈不上结束。

  不过,著名经济学家宋清辉认为,即使宝能最终退出股权大战,宝能系也达到了一些目的。通过举牌增强自己的市场影响力,为旗下保险产品做了很好的宣传。

  值得注意的是,留给宝能系做抉择的时间并不多。在三天之后,万科将召开临时股东大会审议《关于申请万科A股股票继续停牌的议案》,而届时宝能系面对万科的出招必须做出选择。

  链接:宝能系与深圳国资委三年深振业之战

  前文已经介绍,深圳地铁集团隶属于深圳市国资委,事实上,其和宝能系也不是第一次交手,两者曾就深振业的控股权展开过为期三年的争夺战,最终宝能系在深圳国资委的强势反击下偃旗息鼓。

  早在2010年6月,宝能系通过钜盛华和银通投资开始在二级市场向深振业的控制权发起攻击,当时,银通投资的唯一股东为姚建辉,与姚振华是兄弟关系。

  2010年7月,深振业第一次发布《简式权益变动报告书》,披露钜盛华和银通投资已经持有深振业5%的股权,成为公司第二大股东。公开信息显示:深振业的股权在2010年6~7月间被频繁进出,大笔买入、小笔卖出。

  而这与宝能系通过钜盛华和前海人寿举牌万科的初期打法极为相似,在万科今年7月份首次发布的《简式权益变动报告书》上可以看到,打头阵的前海人寿在今年1~7月份之间,也是频繁倒腾万科,依旧是大笔买入、小笔卖出。

  当时,市场猜测宝能系是否会进一步增持,深振业一位高管曾出面表示,对姚氏兄弟以及举牌的两家深圳公司并不熟悉,甚至没有见过面。

  受举牌影响,深振业股价波动,各路游资聚集其中,随后深振业第一大股东深圳国资委开始警觉,携巨资猛烈反击,由此拉开了一场长达3年的股权争夺战。在深振业股价波动期间,深圳市国资委阵营火速入手深振业,由此使得深圳市国资阵营持股比例提升到27.06%。

  当然,宝能系也没闲着,在此期间借力钜盛华继续增持,宝能系阵营合计持股比例一度增至7.34%。

  双方缠斗升级,令深振业的股价被急速抬升,尤其是从2010年7月16日到7月29日股价表现尤其强劲,短短9个交易日深振业收盘价从5.6元涨到9.45元,累计涨幅接近70%。

  但这并没完,2010年12月底,深振业披露,宝能阵营再次举牌,钜盛华和银通投资于11月、12月多次买入深振业,合计持股比例已经达到10%。之后,深圳国资委再次反击,进一步增持,截至2010年年末,深圳国资委阵营持股比例已经达29.05%。

  有媒体报道称,宝能系当时回应称之前举牌深振业A主要是从投资角度考虑。而这和前海人寿举牌万科时的说辞如出一辙。

  2012年3月,钜盛华第三次举牌,增持深振业,并且还叫来了一个新同伴——华利通投资一起玩,截至2012年3月,宝能系阵营对深振业的持股比例已经达到15%。此时,深圳国资委已经忍无可忍,在此后的增持公告中,毫无隐晦地表示,增持的目的为维护深圳市国资委对深振业的控股权。

  在2012年5月召开的股东大会上,深振业董事会换届选举,当时现场气氛显得异常紧张,最终,宝能系拿下3个董事席位。此后,宝能系才停止进一步增持步伐,深振业的控制权争夺战才告一段落。2014年,宝能系有序撤离了深振业。

  企业说综合自南方周末、东方早报、新财富杂志、第一财经日报。

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